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Dipendente dal gas russo, ora la Germania accende centrali elettriche a carbone


La Germania pazza per il clima è ora costretta a bruciare più carbone per produrre energia dopo che la Russia ha ridotto drasticamente la fornitura di gas al paese.

Nonostante l’ossessione del Paese per le decisioni politiche legate al clima, la Germania ha annunciato che sarà costretta a fare più affidamento sul carbone per la sua fornitura di elettricità dopo che la Russia avrà ridotto la quantità di gas che fornirà al Paese.

Ciò ha lasciato lo stato dell’Europa centrale in una situazione molto precaria per quanto riguarda la sicurezza energetica, una situazione difficile previsto dall’ex presidente degli Stati Uniti Donald Trump nel 2018 per il fatto che il paese dipendeva eccessivamente dalle esportazioni di energia fornite da Mosca.

Mentre Trump è stato deriso per il suo avvertimento in quel momento, sembra che l’ex capo di stato americano sia stato vendicato, con un articolo pubblicato da Deutsche Welle domenica che riporta che il sismico riduzione nella quantità di gas fornita dalla Russia ha lasciato la Germania di fronte a una potenziale crisi energetica

Di conseguenza, la Germania sarà ora costretta a razionare il gas mentre aumenterà la sua dipendenza dal carbone: il bestia nera per gli ambientalisti — ai fini della generazione di elettricità.

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I banchieri centrali del mondo amano ancora l’inflazione


Mercoledì la Bank of Canada ha aumentato il tasso di interesse ufficiale (noto come Overnight Target Rate) dall’1,0% all’1,5%.

Questo è stato il secondo aumento di cinquanta punti base da aprile ed è il terzo aumento del tasso obiettivo da marzo di quest’anno. Il tasso obiettivo del Canada è rimasto piatto allo 0,25% per 23 mesi dopo la riduzione del tasso obiettivo da parte della Banca a partire da marzo 2020.

Come negli Stati Uniti e in Europa, i tassi di inflazione dei prezzi in Canada sono ai massimi da molti decennie la pressione politica sulla banca centrale per essere vista come “fare qualcosa contro l’inflazione” sta aumentando.

La Banca sta seguendo più o meno lo stesso schema della Federal Reserve quando si tratta di consentire al tasso obiettivo di aumentare leggermente in risposta all’inflazione dei prezzi. La posizione ufficiale della Banca è che potrebbe ricorrere in futuro a rialzi dei tassi molto aggressivi per raggiungere l’obiettivo di inflazione del 2%.

Come negli Stati Uniti, è importante che i banchieri centrali suonino da falco, anche se le loro effettive mosse politiche sono estremamente docili.

Le banche centrali mondiali sono ancora impegnate nell’inflazione monetaria

Nonostante la sua mancanza di qualsiasi vero azione, tuttavia, i banchieri centrali canadesi sono relativamente aggressivi quando guardiamo alle principali banche centrali del mondo. A un tasso obiettivo ancora molto basso dell’1,5%, la banca centrale canadese ha fissato un tasso più elevato rispetto alle banche centrali di Stati Uniti, Regno Unito, zona euro e Giappone. Infatti, nel caso della Banca Centrale Europea e della Banca del Giappone, l’aumento dell’inflazione non ha ancora portato a un aumento del tasso obiettivo sopra lo zero.

  • USA: 1%
  • BCE: -0,5%
  • BofE: 1
  • Giappone -0,1

Inoltre, la Banca centrale europea e la Banca del Giappone non si sono mosse sui loro tassi target sotto lo zero da molti anni. Il tasso del Giappone è negativo dal 2016 e la BCE è negativa dal 2014.

La Bank of England ha recentemente aumentato il suo tasso obiettivo all’1%, che è il tasso più alto per il BofE dal 2009.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha aumentato il tasso obiettivo all’1%, il tasso più alto da marzo 2020.

In tutti questi casi, tuttavia, è chiaro che nessuna di queste banche centrali è disposta a discostarsi dalle politiche degli ultimi 12 anni circa, durante i quali la politica dei tassi di interesse ultra bassi e il quantitative easing sono diventati una politica perenne.

La Federal Reserve ha parlato duramente dell’inflazione, ma finora ha solo osato aumentare il tasso obiettivo all’1% mentre l’inflazione è vicina al massimo degli ultimi 40 anni.

La Banca d’Inghilterra apparentemente soffre dello stesso problema di sottolineato questa settimana di Andrew Sentence del Regno Unito I tempi:

C’è una grave discrepanza tra l’inflazione e il livello dei tassi di interesse in Gran Bretagna. Il tasso di inflazione dei prezzi al consumo misurato dall’IPC è ora del 9%, quattro volte e mezzo il tasso obiettivo ufficiale del 2%. La Banca d’Inghilterra prevede che l’inflazione CPI raggiungerà livelli a due cifre entro la fine dell’anno… La misura più vecchia: il Indice dei prezzi al dettaglio (RPI), ancora ampiamente utilizzato, mostra già un tasso di inflazione a due cifre (oltre l’11 per cento). Tuttavia, il tasso ufficiale della banca è stato portato a solo l’1%, in aumento di soli 0,9 punti percentuali rispetto al tasso vicino allo zero durante la pandemia.

Questa discrepanza non è limitata al Regno Unito. Negli Stati Uniti, dove l’inflazione è attualmente dell’8,3%, anche il tasso ufficiale dei Fed Funds è solo dell’1%. E nella zona euro, dove l’inflazione è dell’8,1 per cento, non c’è stato alcun aumento dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea (BCE).

In altre parole, anche con questi piccoli aumenti dei tassi che stiamo vedendo negli Stati Uniti e nel Regno Unito, quelle due banche centrali non sono così indietro rispetto alla curva della BCE che a fine maggio ha suggerito di aver iniziato a considerare di frenare la sua facile -politiche monetarie. Ma nel tipico linguaggio della banca centrale questo significa mettere in atto alcuni piccoli cambiamenti molti mesi dopo. In particolare, la presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato Quello “[b]Sulla base delle attuali prospettive, è probabile che saremo in grado di uscire dai tassi di interesse negativi entro la fine del terzo trimestre”.

Traduzione: “potremmo fare qualcosa in cinque mesi”.

Anticipando l’ovvia risposta a questa mancanza di azione, Lagarde ha anche insistito: “Siamo in una situazione molto diversa da quella degli Stati Uniti e in realtà siamo perfettamente puntuali e non dietro la curva”.

Nel frattempo, la Banca del Giappone non mostra segni di cedimento alla sua politica accomodante. Nonostante lo yen sia nel mezzo di uno storico calo rispetto al dollaro e all’euro, il governatore della BOJ Haruhiko Kuroda ha chiarito che non ha cambiamenti in cantiere.

Un dollaro forte per impostazione predefinita

Tutto ciò va bene per il dollaro e, come abbiamo visto nelle ultime settimane, è tornato il discorso di un “dollaro forte” poiché altre importanti banche centrali fanno sembrare le proprie valute legali anche peggio del dollaro. Il dollaro, ovviamente, si sta rapidamente svalutando, ma non tanto quanto lo yen o l’euro.

Sfortunatamente, questo dà alla Fed negli Stati Uniti ancora più respiro quando si tratta di farla franca con la politica monetaria inflazionistica. Inoltre, abbiamo anche iniziato a sentire lamentele su questo “dollaro forte”, come spesso sentiamo da esportatori, economisti hacker e banchieri centrali che pensano che un dollaro debole aiuti l’economia.

Forse il pericolo più grande qui potrebbe essere l’adozione di una versione aggiornata degli Accordi Plaza progettata per indebolire il dollaro alla fine degli anni ’80. Se i sostenitori del dollaro debole vincono quella battaglia, assisteremo a una continua spirale discendente nel potere d’acquisto del dollaro, tutto giustificato dal “problema” di un dollaro troppo forte rispetto ad altre valute. I sostenitori del dollaro debole ci stanno già lavorando.

A breve termine, tuttavia, è molto improbabile che il dollaro sia il primo domino a cadere se il mondo si dirige verso una crisi del debito sovrano o della valuta. La crisi potrebbe effettivamente innescare la fuga verso il dollaro e l’allontanamento dalle valute concorrenti. La gente comune, tuttavia, continuerà ad affrontare solo opzioni negative. Le opzioni sono la continua inflazione dei prezzi elevati con solo aumenti salariali moderati, il che significa un calo dei salari reali. Oppure, una recessione potrebbe ridurre l’inflazione (sia l’inflazione dei prezzi che l’inflazione monetaria), ma aumentare la disoccupazione. Oppure, potrebbe esserci stagflazione con un’economia in rallentamento e una forte inflazione dei prezzi. Nessuna delle opzioni probabili è una buona notizia.

Ecco le tariffe chiave specifiche mostrate, con i link:

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Le banche centrali hanno rotto il vero rapporto risparmio-prestito


La maggior parte delle persone crede che il prestito sia associato al denaro. Ma c’è di più da prestare. Un prestatore presta risparmi a un mutuatario invece di “solo denaro”. Spieghiamo.

Prendi un contadino, Joe, che ha prodotto due chilogrammi di patate. Per il proprio consumo, ha bisogno di un chilogrammo e il resto si impegna a prestarlo per un anno a un altro agricoltore, Bob. Il chilogrammo di patate non consumato che accetta di prestare sono i suoi risparmi.

Prestando un chilogrammo di patate a Bob, Joe ha accettato di rinunciare per un anno alla sua proprietà su queste patate. In cambio, Bob promette a Joe che dopo un anno ripagherà 1,1 chilogrammi di patate, con lo 0,1 chilogrammo che costituisce un interesse. Si noti che l’esistenza di risparmi è la precondizione per il prestito (devono esserci prima i risparmi). Il risparmio deve sostenere completamente il prestito.

Quello che abbiamo qui è lo scambio di un chilogrammo di patate presenti per 1,1 chilogrammi di patate in un anno. Sia Joe che Bob hanno stipulato questa transazione volontariamente perché entrambi sono giunti alla conclusione che sarebbe servita ai loro obiettivi.

L’introduzione del denaro non altererà l’essenza di ciò che riguarda il prestito. Invece di prestare un chilogrammo di patate, Joe probabilmente scambierà il suo chilogrammo di patate con denaro, diciamo per $ 10. Joe potrebbe ora decidere di prestare i suoi soldi a un altro agricoltore, John, per un anno al tasso di interesse corrente del 10%. Si osservi che l’introduzione del denaro non ha cambiato il fatto che il risparmio precede l’atto di prestare. Quando un risparmiatore presta denaro, ciò che di fatto presta a un mutuatario sono beni di consumo finali che non ha consumato.

Il risparmio sostiene i privati ​​nelle varie fasi della produzione; quindi, il risparmio è il cuore della crescita economica. Il prestito di risparmio svolge un ruolo importante nel processo di generazione della ricchezza. Prestando i suoi risparmi a Bob, Joe fornisce un mezzo di sostentamento a Bob. Questo a sua volta consente a Bob di impegnarsi in un’attività generatrice di ricchezza.

Introduzione al settore bancario

Invece di cercare lui stesso potenziali mutuatari, Joe potrebbe rivolgersi a un’organizzazione specializzata nella ricerca di mutuatari. Questa organizzazione è una banca. La banca è specializzata nella ricerca di mutuatari per individui disposti a prestare i propri risparmi. Le banche sono anche specializzate nella ricerca di istituti di credito per individui disposti a prendere in prestito. Le banche svolgono così il ruolo di intermediario. (Si noti che le banche possono anche concedere prestiti diretti utilizzando i propri fondi azionari o prendendo in prestito i fondi necessari.)

Inoltre, la banca fornisce anche una struttura per lo stoccaggio di denaro in depositi a vista. Un individuo può esercitare la sua richiesta di denaro tenendo il denaro nel proprio portafoglio, tenendolo a casa o conservandolo in un deposito a vista, fornito dalla banca. Conservando il suo denaro in un deposito a vista, l’individuo conserva un diritto illimitato sul denaro depositato: è in suo possesso.

Se il proprietario del deposito a vista decidesse di prestare parte del denaro depositato, probabilmente ne informerebbe la banca trasferendo parte del denaro depositato nel deposito a vista a un deposito a termine.

Le banche offrono varie opzioni di prestito a potenziali finanziatori come Joe attraverso vari depositi a termine. La banca può offrire a Joe la possibilità di prestare i suoi soldi da un periodo molto breve a un periodo molto lungo, consentendo a Joe di depositare i suoi soldi in depositi a termine corrispondenti.

Ad esempio, se Joe decide di prestare cinque dollari per un anno al tasso di interesse di mercato, potrebbe trasferire tale importo in un deposito a termine di un anno. Ciò significa anche che Joe ha accettato di rinunciare alla proprietà dei cinque dollari per un anno. Ora spetta alla banca trovare un mutuatario adatto. Osserva che i risparmi tornano completamente a prestare qui. I problemi emergono quando le banche iniziano a concedere prestiti senza il supporto del risparmio.

Il prestito non sostenuto dal risparmio provoca un impoverimento economico

I finanziatori ordinari troveranno difficile prestare qualcosa che non hanno. Tuttavia, le cose sono diverse una volta che introduciamo nella nostra analisi i prestiti da parte delle banche non supportato dal risparmio: prestito dal nulla.

Se Joe decidesse di prestare cinque dollari per un anno, avremmo un trasferimento di cinque dollari dal deposito a vista di Joe a un deposito a termine di un anno. Il denaro nel deposito a termine di un anno può quindi essere prestato per un anno. (Il deposito a termine di un anno di cinque dollari sostiene il prestito di un anno di cinque dollari qui).

Considera un caso in cui Bob si rivolge alla Banca A per un prestito di cinque dollari per un anno. La banca A accoglie questa richiesta e presta i soldi a Bob aprendo un deposito a vista di nuova costituzione per Bob con un saldo di cinque dollari. Inoltre, si noti che non abbiamo avuto qui un trasferimento di cinque dollari dai titolari di depositi a vista come Joe al deposito a termine di un anno. Un trasferimento di denaro da un prestatore come Joe non garantisce il deposito a vista stabilito per Bob. Il prestito a Bob non è sostenuto da risparmi. La banca A ha generato il prestito di cinque dollari “dal nulla”. La banca qui ha stabilito un deposito a vista senza il sostegno di risparmi. (Confronta questo con quando Joe apre un deposito a vista per un importo di $ 10 risparmiando un chilogrammo di patate e vendendolo a $ 10.)

Quando Bob, il mutuatario, usa il denaro non garantito, che la Banca A ha generato “dal nulla”, Bob si sta impegnando in uno scambio di nulla per qualcosa. Questo perché i risparmi non supportano i soldi: sono soldi vuoti. In un’economia di mercato senza ostacoli, una banca corre il rischio di bancarotta emettendo prestiti “dal nulla”. Secondo a Murray N. Rothbard,

Non appena il nuovo denaro arriva alle altre banche, la banca emittente è in grossi guai. Perché quanto prima e quanto più intensamente si presentano i clienti di altre banche, tanto prima una forte pressione di rimborso, fino al fallimento, colpirà la banca in espansione.

La ragione del probabile fallimento è che la banca che emette prestiti “dal nulla” non ha abbastanza soldi per cancellare i suoi assegni durante gli accordi interbancari. Di conseguenza, in un’economia di mercato senza ostacoli, senza una banca centrale, è probabile che la concorrenza tra banche riduca al minimo i prestiti “dal nulla”. Su questo Ludwig von Mises ha scritto:

Le persone spesso si riferiscono al detto di un anonimo americano citato da Tooke: “Il libero scambio nel settore bancario è il libero scambio di truffe”. Tuttavia, la libertà nell’emissione di banconote avrebbe ridotto notevolmente l’uso delle banconote se non l’avesse soppresso del tutto. Fu questa l’idea che Cernuschi avanzò all’udienza dell’Inchiesta bancaria francese il 24 ottobre 1865: “Credo che quella che si chiama libertà bancaria si tradurrebbe in una soppressione totale delle banconote in Francia. Voglio dare a tutti il ​​diritto di emettere banconote in modo che nessuno debba più prendere banconote”.

Bisogna rendersi conto che la probabilità di fallimento aumenta quando ci sono molte banche concorrenti. Man mano che il numero di banche aumenta e il numero di clienti per banca diminuisce, aumenteranno le possibilità che i clienti spendano denaro in beni provenienti da individui che effettuano operazioni bancarie con altre banche. Ciò a sua volta aumenterà il rischio che una banca non sia in grado di cancellare i suoi assegni se inizia a emettere prestiti “dal nulla”.

Al contrario, con la diminuzione del numero di banche concorrenti (cioè con l’aumento del numero di clienti per banca), la probabilità di fallimento diminuisce. Nel caso estremo di una banca, essa può esercitarsi a prestare “dal nulla” senza alcun timore di fallimento, poiché la banca non deve cancellare i propri assegni e quindi non andrà in bancarotta.

È probabile che i prestiti “dal nulla” diventino un evento sostenibile nel quadro di una banca centrale. In questo quadro, le banche possono essere viste come succursali della banca centrale. La banca centrale, attraverso la gestione quotidiana dell’offerta di moneta (cioè il pompaggio monetario), impedisce alle banche di fallire a vicenda. Pertanto, le banche nell’ambito di un quadro di banca centrale possono prestare importi illimitati dal “nulla” senza andare in bancarotta.

Secondo a Rothbard,

La Banca centrale può fare in modo che tutte le banche del paese possano gonfiarsi armoniosamente e uniformemente insieme…. In breve, la Banca centrale funziona come un dispositivo di cartello del governo per coordinare le banche in modo che possano eludere le restrizioni del libero mercato e del libero sistema bancario e gonfiare uniformemente insieme.

Prestito fuori dal “thin air” incoraggia le attività improduttive

Quando il denaro prestato è interamente coperto da risparmi, viene restituito al prestatore originario il giorno della scadenza del prestito. Bob, il mutuatario di cinque dollari, restituirà la somma presa in prestito e gli interessi alla banca alla data di scadenza. La banca a sua volta restituirà i cinque dollari più gli interessi, rettificati per le commissioni bancarie, a Joe, il prestatore. Il denaro fa un cerchio completo e torna al prestatore originale. Si noti ancora che la banca qui è solo un facilitatore; non è un prestatore, quindi restituisce il denaro preso in prestito al prestatore originale.

Al contrario, quando un prestito che ha origine dal “nulla” viene restituito alla banca alla data di scadenza, ciò porta a un ritiro di denaro dall’economia (cioè a un calo dell’offerta di moneta), poiché esiste non è mai stato un risparmiatore/prestatore, dal momento che questo prestito è emerso dal “nulla”. Il risparmio non ha sostenuto i depositi a vista di nuova formazione in questo caso. Quando Bob rimborsa i cinque dollari, il denaro lascia l’economia, poiché non esiste un prestatore originale a cui restituire il denaro prestato.

Osserva che il prestito di $ 5 “dal nulla” è un catalizzatore per uno scambio di niente per qualcosa. Serve come piattaforma per attività improduttive che prima della generazione di un prestito dal nulla non sarebbero emerse. Finché le banche continueranno ad espandere i prestiti dal nulla, tali attività continueranno a prosperare.

A causa della continua espansione dei prestiti “dal nulla”, il ritmo del consumo di ricchezza comincerà a superare il ritmo della produzione di ricchezza. Il flusso positivo di risparmio verrà arrestato e il risparmio diminuirà.

Di conseguenza, l’andamento delle diverse attività comincerà a deteriorarsi e le sofferenze delle banche si accumuleranno. In risposta a ciò, le banche ridurranno i loro prestiti dal nulla, innescando un calo dell’offerta di moneta. Un calo dell’offerta di moneta comincerà a minare varie attività non produttive, innescando una recessione economica.

Alcuni economisti come il compianto Milton Friedman credere che una volta che l’offerta di moneta inizia a diminuire, la banca centrale dovrebbe pompare denaro nell’economia per prevenire un crollo. Una crisi economica, tuttavia, non è causata da un calo dell’offerta di moneta, ma dalla contrazione del bacino di risparmio risultante dalle precedenti politiche monetarie facili. La contrazione del bacino di risparmio porta a un calo dell’attività economica, che costringe a un calo dei prestiti “dal nulla”, che a sua volta si traduce in un calo dell’offerta di moneta.

Anche se la banca centrale dovesse impedire il declino dell’offerta di moneta, ad esempio mediante la “moneta dell’elicottero”, ciò non potrebbe impedire una crisi economica se il pool di risparmi è in calo, poiché il cuore della crescita economica è l’espansione pool di risparmio. La capacità delle banche di generare prestiti dal “nulla” deriva dalle facili politiche monetarie della banca centrale. Senza una banca centrale, la probabilità che le banche pratichino prestiti dal nulla sarebbe molto bassa.

Conclusione

Le banche facilitano il flusso del risparmio introducendo i “fornitori” di risparmio tra i “domandanti”. Svolgendo il ruolo di intermediari, le banche sono un fattore importante nel processo di formazione della ricchezza. Tuttavia, una volta che le banche abbandonano il loro ruolo di intermediarie e iniziano a prestare denaro non sostenute dal risparmio, ciò mette in moto la minaccia del ciclo boom-bust e dell’impoverimento economico. Non è possibile aumentare il credito reale senza aumentare il risparmio.


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