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Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti rilasciato nuovi dati sull’indice dei prezzi alla produzione (PPI). mercoledì e sembra che il tasso di aumento dell’inflazione dei prezzi stia rallentando. Tuttavia, l’inflazione dei prezzi anno su anno a dicembre è rimasta vicina ai massimi di 40 anni e mostra che il mercato sta ancora affrontando l’aumento di quasi sei trilioni di dollari nell’offerta di moneta che ha avuto luogo durante il 2020 e il 2021.

Il PPI è una misura dei prezzi nella fase di produzione di beni e servizi. Prima del 1978, l’indice era noto come indice dei prezzi all’ingrosso.

A dicembre, la crescita del PPI su base annua è stata del 6,2%, il minimo di 21 mesi. Il PPI ha raggiunto il picco più recentemente nel marzo del 2022 all’11,6%. La stampa di dicembre è stata un calo (destagionalizzato) dello 0,8% su base mensile. Secondo questa misura, sembra effettivamente che l’inflazione dei prezzi stia rallentando.

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Naturalmente, se guardiamo all’indice in generale, e non solo ai tassi di aumento, troviamo che i prezzi all’ingrosso sono aumentati del 17% rispetto a dove erano all’inizio del 2020. Ciò generalmente riflette una tendenza simile nell’indice CPI che è aumentato di circa il 15% nello stesso periodo. In particolare, l’aumento del 17% dei prezzi all’ingrosso supera anche l’aumento del Dow, che è aumentato del 14% nello stesso periodo.

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Sembra che sia i lavoratori che le imprese abbiano bisogno di una crescita del 15% o più durante questo periodo solo per stare al passo con i prezzi al consumo, e del 17% o più per stare al passo con i prezzi all’ingrosso. Questi numeri smentiscono anche la narrativa popolare di sinistra secondo cui i prezzi al consumo stanno aumentando solo a causa di “avidità” o avidità aziendale. Secondo questa narrazione, l’inflazione è alimentata dai venditori che aumentano arbitrariamente i loro prezzi per sfruttare lavoratori e consumatori. Tuttavia, se la crescita dei prezzi all’ingrosso è simile alla crescita dei prezzi al consumo, è difficile vedere come i venditori stiano godendo di una manna dall’aumento dei prezzi. Piuttosto, si potrebbe interpretare che si tratti di venditori che tentano di tenere il passo con i propri costi in aumento.

Allora perché i prezzi dell’IPP stanno rallentando ora? Ci sono buone ragioni per credere che rifletta un rallentamento dell’economia. In effetti, i dati economici che indicano un rallentamento dell’economia e le recessioni continuano ad accumularsi. Misura dei principali indicatori economici di dicembre sta lampeggiando la recessione. Gli acquirenti di case stanno annullando gli acquisti a livelli superando quello che abbiamo visto nel 2008. Il modello di recessione della Fed di New York mostra il più alta probabilità di recessione dal 1982. La curva dei rendimenti è invertita a una profondità non si vedeva da più di 40 anni.

In effetti, una volta che la crescita dell’indice dei prezzi al consumo prende una svolta sostenuta verso il basso, gli Stati Uniti lo sono spesso già in una recessione o diretti verso una recessione. Possiamo vederlo modello nel 1982, 1990, 2000, 2008 e 2019. E ora nel 2022.

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Aspettatevi che i prezzi all’ingrosso scendano man mano che il denaro facile si prosciuga

Le variazioni dei prezzi all’ingrosso sono spesso descritte come un indicatore precoce della direzione dei prezzi al consumo. Un modo per interpretarlo è concludere che quando i prezzi all’ingrosso cambiano, i rivenditori cambiano costretti a rispondere loro stessi con prezzi più alti. Questo non è del tutto corretto, tuttavia. In definitiva, i prezzi all’ingrosso o “beni di produzione” sono effettivamente determinato dai prezzi dei beni nella fase finale di vendita al dettaglio, consumatore. Cioè, è l’opposto della solita visione dell’inflazione PPI. Dopotutto, un rivenditore non pagherebbe affatto materiali o prodotti all’ingrosso se non pensasse di poterli vendere o vendere beni fatto con loro-ad un profitto. Così, al di là del breve periodo, i prezzi di questi beni di produzione non possono essere fissati senza tener conto dei prezzi attesi di retail merce. Ad esempio, un produttore di mobili in legno non acquisterà determinati legni se i prezzi di quel legno rendono impossibile vendere mobili come prezzo che i consumatori sono disposti a pagare. Se il fabbricante di mobili commette l’errore di pagare il legno a prezzi non redditizi, allora cesserà l’attività e non chiederà più niente di quel legno. Pertanto, quelle aziende che forniscono legno grezzo all’ingrosso ai produttori di mobili non possono dettare i prezzi ai produttori di mobili. In definitiva, sono i consumatori dei mobili finiti a dettare il prezzo.

D’altra parte, in un ambiente inflazionistico, i consumatori, pieni di denaro dall’inflazione dell’offerta di moneta, faranno salire i prezzi dei mobili mentre esauriscono le scorte dei produttori di mobili. A loro volta, i produttori di mobili aumenteranno i prezzi del legno per costruire più mobili. Vedremo quindi aumenti sia dei prezzi al consumo che dei prezzi alla produzione. È possibile noi potevo osservare i casi in cui le variazioni dei prezzi alla produzione sembrano causare variazioni dei prezzi al consumo. Grazie alla concorrenza a livello di vendita al dettaglio, molti rivenditori possono tentare di mantenere bassi i prezzi per mantenere la fedeltà dei clienti, anche mentre aumentano i prezzi alla produzione.

Tuttavia, dato che i prezzi alla produzione sono pesantemente influenzati dalla spesa dei consumatori, il rallentamento della crescita dei prezzi alla produzione è esattamente ciò che ci aspettiamo di vedere in questo momento. Dopotutto, i fondamentali del potere d’acquisto dei consumatori continuano a mostrare una crescente debolezza. Carta di credito il debito sta crescendo. Il reddito da alienazione è in calo. Salari reali sono caduti per ventuno mesi di fila.

Sembra che i consumatori stiano finalmente raggiungendo i propri limiti in termini di disponibilità a pagare prezzi più elevati. Il giornale di Wall Street denunciato la scorsa settimana che le vendite unitarie di merci generiche sono diminuite del 7% su base annua nel 2022, anche se le vendite in dollari sono diminuite solo del 2%. Allo stesso modo, le vendite unitarie di alimenti e bevande sono diminuite del 3% durante lo stesso periodo, ma i dollari spesi per questi articoli sono aumentati del 10%.

In altre parole, le persone pagavano più soldi per le merci, ma compravano meno oggetti. Secondo il rivista, molti rivenditori ora riferiscono di non potersi permettere di continuare ad aumentare i prezzi. Il pozzo del consumatore si sta prosciugando. Questa è una ricetta per rallentare l’inflazione dei prezzi, sia a livello di produttori che di consumatori.

È probabile che il presidente Biden celebri il rallentamento dell’inflazione come una sorta di grande risultato da parte dell’amministrazione. Ma è proprio quello che ci aspetteremmo da un’economia debole.


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